4年投资算总账
债券基金绽放成时间的玫瑰
如果作为一位基金持有人，恰巧不幸地在2007年10月17日A股处于6124点的高位买了基金，那么截至2011年8月19日，在接近4年的时间里，投资收益如何呢？
事实上，在此期间，在288只基金中，仅有39只基金目前的净值超越了2007年10月17日的高点，而其中24只基金是债券型基金，占比达到61.5%。而对于偏股型基金而言，仅有15只基金超越了2007年高点，这其中除了极具传奇色彩的王亚伟管理的华夏大盘之外，其他偏股型基金为何能取得优异的成绩？这些基金在投资上又具有什么特点呢？
债券基金成时间的玫瑰
从2007年到2011年，A股市场经历了喧嚣和狂热，再到冷落和寂寞，经历了两轮牛熊转换后，又有多少基金真正为投资者赚到了真金白银呢？
带着这个困惑，证券时报查询了统计数据。剔除债券基金的B类和C类，在2007年10月17日之前成立的基金共有288只，截至2011年8月19日，在接近4年的时间里，目前超越2007年10月17日6124点高位的基金一共只有39只。在这39只基金中，24只基金为债券型基金，15只基金为偏股型基金。
具体来看，从2007年10月17日至2011年8月19日，取得了正收益的基金主要是债券型基金。其中，在此期间，排名前五名的债券型基金分别是中信稳定双利(288102)基金、工银瑞信增强收益、大成债券(090002)、国泰金龙债券、富国天利(100018)增长，收益率分别为26.91%、24.62%、23.11%、22.58%、21.94%。第六名至第十名的债券基金分别是博时稳定价值、诺安优化收益、易方达稳健收益、鹏华普天债券、万家增强收益，收益率分别为21.35%、21.27%、21.08%、20.94%、20.13%。
为了重点分析债券基金，以收益率取得第一名的中信稳定双利基金为例，该基金为一级债基，除了投资债券之外，还可参与打新。该基金成立于2006年7月20日，截至2011年8月19日，成立以来回报率为60.63%，平均年化回报率为9.77%。从该基金的投资来看，在2006年至2007年的牛市环境中，该基金重点参与打新，在2006年四季度，中信稳定双利基金的股票资产占基金资产净值的比例为8.09%，这保证了该基金在牛市的时候可取得超额收益，而到了熊市，该基金又重点转向债券投资，在2008年的大熊市中，该基金重点投资债券，分享了债券牛市的高收益，该基金2008年的半年报显示，其配置的股票仅占基金资产净值的1.66%，2008年该基金取得了12.72%的正收益。而在2009年、2010年和2011年，中信稳定双利基金仍然是一方面打新，一方面参与债券投资，该基金每年都为投资者赚取了稳定的收益。
Wind资讯统计数据显示，就可参与打新的一级债基而言，从2005年到2010年，一级债券基金指数的年化收益率最低为4.24%，最高为18.65%。
熊市抗跌方能当长跑健将
一只基金在牛市的时候净值可以从1元面值涨到2元，但是在熊市，如果净值跌幅为50%，那么这只基金仍然没有给投资者赚到钱，单位净值仍为1元，投资者在此期间只是坐了一趟过山车。
从2007年10月17日至2011年8月19日，在15只取得了正收益的偏股型基金中，大部分基金在2008年的大熊市中抗跌性强，因此，在熊市中亏损少是这些基金成为“长跑健将”的关键。
天相投顾统计数据显示，在超越了2007年10月高点的偏股型基金中，混合型基金占比较大，有11只基金。其中，排名第一的华夏大盘精选回报率为83.38%，金鹰中小盘位列第二名，回报率为14.51%，泰达宏利风险预算排名第三，回报率为12.6%。嘉实增长、华安宝利、富国天惠(161005)、兴全可转债、中银中国(163801)5只混合型基金收益率在3.77%至11.33%之间。
在2008年的熊市中，混合型基金平均亏损47.29%，但是华夏大盘、金鹰中小盘基金、泰达宏利风险预算、兴全可转债、中银中国等基金亏损相对较少，业绩排名靠前。具体来看，2008年泰达宏利风险预算亏损14.74%，兴全可转债亏损19.65%，华夏大盘亏损34.88%，金鹰中小盘亏损35.03%。这些基金在熊市中保存了实力，为长期业绩领跑奠定了基础。
股票型基金中，华夏复兴、泰达宏利合丰成长(162201)、基金兴华、基金安顺4只基金取得了正收益，收益率分别为22.94%、12.49%、3.12%、1.23%。
事实上，在超越了2007年高点的偏股型基金中，大部分基金的基金经理都比较稳定，比如华夏大盘一直是王亚伟在管理，嘉实增长基金经理一直是邵健，富国天惠基金经理一直是朱少醒，兴全可转债基金经理一直是杨云，泰达宏利风险预算基金经理一直是沈毅，基金兴华也是由阳琨一路管理下来。
取得正收益的股票基金一览
基金名称
净值增长率（%）
华夏复兴
22.94
合丰成长
12.49
基金兴华
3.12
基金安顺
1.23
取得正收益的混合基金一览
基金名称
净值增长率（%）
华夏大盘精选
83.38
金鹰中小盘
14.51
泰达预算
12.6
嘉实增长
11.33
华安配置
7.76
富国天惠
7.43
兴全可转债
6.33
中银中国
3.77
华夏回报1.09
华夏红利0.86
鹏华成长(206001)0.58
取得正收益的固定收益类基金
基金名称
净值增长率（%）
中信双利(288102)26.91
工银强债(485105)A
24.62
大成债A／B
23.11
国泰债券A
22.58
富国天利
21.94
博时债券A
21.35
诺安债券(320004)21.27
普天债券A
20.94
万家债券(161902)20.13
方达债券A
19.75
华夏债A／B
18
招商债券(217003)A
16.68
泰信债券
16.42
银华保本(180002)15.73
华泰增利A
15.28
招商增利
13.26
银河收益13.19
宝康债券11.67
嘉实超短债(070009)10.56
嘉实债券10.38
融华债券
10.31
融通债券(161603)8.56
长盛债券(510080)8.09
南方宝元2.59
数据来源：天相投顾
杜志鑫/制表
说明：数据截取时间为2007年10月17日至2011年8月19日