该涨不涨A股“熊味”趋浓 选择向下可能性大
21日，A股又度过了令人失望的一个交易日，在外围利好频现的情况下，中国平安再融资260亿元的消息沉重打击了本已低迷的A股人气，上证综指在高开近15点的情况下逐级下行，最终以下跌近25点收盘。不过，相较于指数1.12%的跌幅，个股的下跌只能用惨烈来形容。外部利好难以支撑A股发起有效反弹，而内部一有风吹草动，两市个股便呈现出跳水姿态，A股的弱势一览无遗。分析人士认为，如果近期A股再出现一根中阴线，那么市场选择向下的可能性就更大。
高开低走 A股“熊”味深长
近几日A股市场呈现出一个非常明显的特征，即指数上涨时，个股中除极个别具备*策扶持题材的品种上涨外，其他基本不存在持续的上涨动力；而一旦指数在个别权重股带动下下行，个股则呈现出“哀鸿遍野”的景象。这充分表明了当前A股身处熊市的现状，即使在指数下行空间有限的情况下，个股所面临的风险也往往远超投资者的意料。
21日A股再度呈现出这一典型的熊市特征，早盘在外围股市大幅上涨、美国经济数据明显好转的带动下，上证综指一度高开近15点，但随后两市量能始终未能有效放大，盘中指数虽有“抵抗”，但难以阻挡指数逐级下行的趋势。值得注意的是，中国平安早盘一度翻红，但在午后却呈现出加速跳水的态势，显然中国平安拟发行260亿元可转债的消息对其股价形成了明显的压制，中国平安对大盘午后的加速下行也“功不可没”。不过，相较于上证综指24.78点的下跌，个股的下跌则只能用惨烈来形容。其中沪深两市多达14只个股跌停，跌幅超过5%的个股数多达201只，可见，指数表象存在一定的迷惑性，具体在分时线上，昨日*白线分离明显，代表中小盘股表现的*线远低于代表大盘股的白线。
事实上，A股昨日消息面总体还偏暖。一方面，据悉有百亿社保资金增资将不日择机入市，这对市场资金面将产生一定的利好效应；另一方面，20日发布的《2011年中国养老金发展报告》指出，国家可能成立投资管理公司来管理运营基本养老保险基金，养老金与企业年金入市的诉求越来越强；此外，欧美股市的大幅上涨对市场人气起到了一定的提振作用。因此，即使在20日中国平安公布拟发行260亿元可转债的消息之后，21日市场仍然高开。不过，在量能难以为继的情况下，投资者的做多信心最终动摇，而在中国平安午后大幅下挫5.20%的带动下，上证综指最终重返2200点下方。对利好反应平淡，而对利空任何的风吹草动都显得敏感而恐慌，A股昨日的表现可谓“熊”态毕现。
脆弱信心难以支撑A股反弹
对市场而言，投资者的信心所起到的作用举足轻重。2011年以来，A股投资者的神经饱受“黑天鹅群”的折磨，既有国产“黑天鹅”，如重啤之流，也有“进口”黑天鹅，如欧美债务危机等。而在2200点下方，先后跌破估值底与*策底的A股却迟迟难现市场底，利剑高悬的融资压力对投资者信心的抑制作用异常显著。尽管多家上市公司缩减了新股发行的规模，但一般而言，当前失血严重的A股，显然更应该接受输血，而不是继续献血。中国平安此时的再融资也正是触痛了投资者的伤疤，而早盘A股跟随外盘的高开反而成为了场内资金离场的最佳时机，这也就可以解释为何昨日上证综指会高开低走，且尾盘跳水愈演愈烈。
目前市场心态处于极度悲观与脆弱的状态，任何的反弹都被套牢投资者视为减仓甚至清仓的机会。在此心态之下，或许，在信贷显著放松即流动性显著好转的情况下，市场底部才出现。
就当前的局面来看，货币的放松已成既定事实，但年底企业现金需求较大，加之此前持续紧缩的货币*策，企业资金链普遍较为紧张，这就意味着即使大资金认同当前的投资价值，其很可能也缺乏入市的“子弹”，而部分上市公司更是迫于资金链断裂的压力，会在当前具有一定价值的位置无奈套现，这都会对股市造成负面影响。可以预见的是，在真正的主力资金没有入市的时候，任何场内资金利用这种预期发起的反弹都必将以博取短期收益为目的，反弹不仅不具备持续性，而且可能将市场带往更深的底部。短期来看，如果近期沪深两市再次出现一次中阴线级别的调整，那么市场的信心将面临严峻的考验，而2164.89点的前期低点恐难以真正支撑住大盘。 曹阳